| 行业复苏迹象明显
全国机制纸及纸板产量持续回升，而同期库存在减少,09 年1-10 月份，全国机制纸及纸板累计产量为7581.89 万吨,同比增长10.67%。产量回升库存减少意味着下游用纸需求在持续回暖，按照2010 年9%的GDP 增速预测值，我们预计2010 年纸及纸板的需求增速将回升至7.68%，全年纸品需求量在9122 万吨左右。
纸价仍存上涨空间
在需求回暖及原材料价格上涨的推动作用下，各主要纸种价格从二季度开始上涨，到了三四季度呈加速上涨的趋势，纸价上涨的驱动因素主要有以下几个方面：1、需求的回暖是根本因素；2、原材料价格的上涨是重要的推动力；3、下游经销商的备库强化了这种上涨趋势，我们认为2010 年纸价上涨的动力依然存在。
细分行业看好白卡纸
主要原因是白卡纸供需前景较为乐观,近期新增产能投放主要是博汇纸业的一条年产35 万吨的生产线，并且白卡纸主要用于消费品的包装。铜版纸我们预计从2010 年下半年开始将面临产能过剩的压力；文化纸处于供需平衡的状态；而箱板纸和新闻纸2010 年仍将处于过剩产能消化阶段，并且持续上涨的废纸价格将对箱板纸及新闻纸厂商带来成本压力。
并购重组带来投资机会
从产业视角来看调结构，主要是淘汰落后、过剩的产能和促进产业升级换代。今年以来，我国相继出台了十大产业调整振兴规划，强调淘汰落后产能、坚决抑制部分产能过剩行业新上项目，鼓励企业的兼并重组等方面问题。从我国造纸产业情况来看，调结构依然将围绕淘汰落后产能与兼并重组等方面来展开，这将给资本市场带来新的投资机会。 |
